金融业行业:银行压缩9月信贷 4季度额度很少
摘要：银行:汇金持续增持彰显银行股价值 虽然行业趋势向下已经非常明确,但我们认为当前的股价水平已经反映足够悲观的预期,今年行业15%的增长,明年继续保持正增长的业绩将给与股价足够的支撑。 汇金继续大额增持行为确认银行股跌无可跌的估值,表明银行股投资价值明显,而即将到来的上市银行3季报依然能保持16%左右的增长,加上国内经济悲观预期
银行:汇金持续增持彰显银行股价值 虽然行业趋势向下已经非常明确,但我们认为当前的股价水平已经反映足够悲观的预期,今年行业15%的增长,明年继续保持正增长的业绩将给与股价足够的支撑。当前公募银行股平均仓位大约4%左右(考虑指数型基金被动配置),处于历史最低水平,持有银行股较多的是保险公司,部份券商资管及私募投资者,持股结构相对稳定,股价不存在大幅向下的冲击。 汇金继续大额增持行为确认银行股跌无可跌的估值,表明银行股投资价值明显,而即将到来的上市银行3季报依然能保持16%左右的增长,加上国内经济悲观预期存在修正的可能(PMI指数逐步企稳,出口规模创历史新高),以及十八大日期的确定减少*策方面的不确定性,估值改善可能性较大。我们认为短期市场将继续保持反弹趋势,维持银行股与大盘同步反弹的观点,维持行业"增持"评级,维持"招行,民生,兴业"的推荐组合。 证券 行业观点:近期多项券商新*逐步落实,而且鉴于大盘已经历持续的调整,行业关键盈利指标再次接近历史底部,下行空间不大,我们对行业的观点也将转变的较为积极,建议灵活的投资者可以积极参与,至少相对收益可以保证。 推荐组合:估值安全+业绩风险低,维持对中信、海通和长江证券的推荐,对参与反弹需求者可关注高弹性+业绩改善趋势不错的东吴证券。 保险 短期保险股高贝塔属性使其受大盘走势影响较大,如果大盘企稳,行业基本面改善及个人税延养老金推出的*策预期将促使板块上攻,但涨幅有限,预计在20%左右。基本面方面,寿险行业全年新单保费、新业务价值同比增长相对于中报会有所改善(降息通道前期、业务结构改善以及年底经验假设修订);财险行业方面,尽管自然灾害及泄愤式抗日表达会推升综合成本率上行,但考虑到再保险安排及本身行业对综合成本率上行的容忍,我们认为只要年内不执行商业车险费率市场改革,综合成本率仍在可控范围内。 如果说中国人寿自月初走势较强是受8月新单保费环比大幅改善(7月基数低、销售节奏靠前、8月新康宁促销)影响,我们认为后期走势将减弱。#re##ad#